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鉅亨網李家如圖：AFP瑞銀最新觀察指出，自今年2月中低點至今，iShares安碩MSCI中國指數ETF已上漲超過22%，如今與基準的MSCI 中國指數價格相當，接下來恐無更多催化因素可帶領大盤超越目前水準。巴倫週刊報導，MSCI 中國指數目前本益比為10.9倍，基本符合長期平均線的11.6倍。分析師預估，中國企業今明兩年獲利成長分別為4.1%與13.7%，但兩個月來相關預估不斷持續下修。中國經濟在寬鬆貨幣供給和實體經濟成長乏力之下，導致金融體系流動性過剩，推高股市、債市與樓市等資產價格泡沫。瑞銀集團策略師 Wenjie Lu指出：「部分過剩流動最中可能從金融資產至基礎設施和工業項目中溢出。但投資帶動而非消費帶動的成長模式，已證實難以長期持續。此外，這也可能延後甚至阻礙許多結構性改革。」同時，全球大宗商品價格反彈可能延後中國「供給側改革」的決心，這項政策希望能減少在鋼鐵、煤炭等工業與原物料行業過剩產能。實際上，自去年底至今大型鋼鐵生產商每日產量已回升10%，寶鋼更在日前宣布今年將大舉擴產。因此，尋求結構性改革的國際投資人將大感失望， MSCI 中國權值比重不太可能重估。摩根資產環球市場策略師陸庭偉指出，由於中國官方仍然努力穩定經濟和A股，包括改善熔斷機制等，因此深港通未必能在今年開通。但這不影響6月MSCI環球指數納入A股的決定，因為該指數是以大市值股票為主，對深圳股票配置不會太多。並預估短期內不會降準降息，但下半年可能視全球經濟的情況決定是否需要降息。 延伸閱讀：股市從低點反彈 中國千萬元以上級投資者數量大幅增加
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